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标题: 消费行业卓越推：老板电器(002508) [打印本页]

作者: 旗格一 时间: 2017-6-28 09:45 标题: 消费行业卓越推：老板电器(002508)

消费行业卓越推临床用方十讲：老板电器(002508)
 
核心推荐理由： 
公司市场地位及占有率不断提高夏季养生。厨电行业高端化趋势从产品结构优化与产品均价提升在进一步加强，厨电产品市场份额在逐渐向少数龙头企业集中。根据中怡康数据撸管动态图，16 年公司主力产品烟灶的零售份额继续保持行业第一，16 年实现净利润12.07亿元，同比增长45.32%。同时公司渠道布局进一步扁平化，公司未来将以每年300-400 家的专卖店开设目标，渠道下沉空间依然存在。另外公司16 年线上电商渠道增速达到50%，线下销售增速接近20%，工程渠道增速达到60%左右，各渠道继续发力，帮助公司持续提高市场占有率。 
受益消费升级，嵌入式市场上的龙头企业。老板电器作为中国厨电行业的明星企业，公司的产品力、品牌力、营销力铸就了持续的竞争优势，市场零售额、零售量均保持领先优势地位。公司嵌入式产品延续强劲增长势头，根据中怡康监测数据显示，2016 年嵌入式电烤箱、嵌入式蒸汽炉、嵌入式洗碗机零售额分别增长41.70%、58.41%、138.27%理气药厚朴。老板电器的嵌入式烤箱、蒸汽炉、微波炉零售额分别增长21.66%、20.73%、31.74%，均位列行业第三肾炎的偏方秘方。随着城镇化进程的加快身体美白的方法，虽然嵌入式产品呈现出高速增长的态势两性，但普及率仍然较低，未来有较高的市场潜力。 
公司未来以技术驱动为核心，助力销售业绩更上一层楼。老板电器16 年度业绩表现良好，公司凭借其产品的高端定位与行业的龙头领先优势，持续保持快速增长。同时，公司加大了研发人员和费用的投入，16 年研发总投入1.95 亿元，同比增长近30%。未来，公司的竞争力将更多的体现在技术竞争力上，公司的资源也将更多的注入到技术研发中去，在资本市场红利越来越少的情况下，老板励志创立技术驱动型公司，真正实现企业提效增值。 
盈利预测与投资评级：我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为1.96 元、2.36 元和2.85 元，给予 “增持”评级。 
风险因素：房地产市场波动的风险饮食；原材料价格波动的风险；市场竞争加剧的风险；同业竞争加剧。 
相关研究中医眼科学：《厨房电器龙头什么样的人不能泡药浴，受益于消费升级带来的高端市场扩张》（2016.8.19）；《营收增速显著提升，各渠道增长表现良好》（2016.10.21）；《政府补贴确认业绩再创新高》（2017.01.10）；《厨电高成长企业业绩再创新高》（2017.02.06）；《厨电龙头业绩表现靓丽市场地位持续提升》（2017.03.31）。

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